Tarım Dışı İstihdam Verisi Sonrası FED ve TCMB Faiz Kararına Yönelik Beklentiler

Geçtiğimiz Cuma günü beklediğimiz, ekonomiye dair en önemli veri, ABD’den gelecek olan tarım dışı istihdam verisiydi. ABD'de Çalışma Bakanlığı’nın verilerine göre tarım dışı istihdam Haziran'da tüm beklentilerin üzerinde gelerek 224 bin artarken işsizlik oranı % 3.6'dan % 3.7'ye çıktı. Tarım dışı istihdam rakamı beklentisi istihdamın 160 bin, işsizliğin % 3.6 olması yönündeydi.  Tarım dışı istihdam verisi beklentisine yönelik tahmin belirten denekler, ya ABD’deki ekonomik büyümenin güçlü olmasını anlayamıyor ya da gelişigüzel tahmin belirtiyor diye düşünüyorum. Gerçekten oluşan beklentiye göre çok yukarıda olan bir veriyle karşılaştık.

Ortalama saatlik kazançlar aylık % 0.2, yıllık bazda ise değişmeyerek % 3.1 arttı. Beklenti aylık % 0.3 yıllık % 3.2'di. Ortalama saatlik kazanlardaki bu durum manşette olan, beklentinin üzerinden gelen veriyle negatif ayrışıyor. Bu arada Mayıs ayı istihdam verisi 75 binden 72 bine, Nisan verisi de 224 binden 216 bine revize edildi. İşgücüne katılım oranı % 62.8'den % 62.9'a yükselirken ortalama çalışma saati değişmeyerek 34.4'te kaldı.  

Bu rakamlar çerçevesinde İstihdam artışı ABD işgücü piyasasının sağlam kalmaya devam ettiğini gösteriyor. ABD’de ekonomik büyümenin güçlü olması ve tahminlerden güçlü gelen istihdam verisi FED'e yönelik olarak bu ay beklenen faiz indirimi beklentilerini bir miktar frenleyebilir yorumlarını duyar gibiyim. Fakat FED’in bu kadar yüksek bir şekilde faiz indirimi beklentisinin olduğu bir dönemde beklentileri de yönetmek adına 25 baz puanlık bir faiz indirimi gerçekleştireceğini düşünenlerdenim. Mevcut verinin “50 baz puanlık bir faiz indirimi olabilir mi? sorularını tamamen rafa kaldırdığını düşünüyorum.

Bu beklenti ışığında 25 Temmuz da TCMB’nin PPK Toplantısında; FED’in faiz indirimi yapacağı beklentisini, gerileyen enflasyon verilerini ve resesyonda bulunan bir ekonominin bir miktar rahatlaması sağlayabilmek için TCMB’nin normal şartlarda minimum 200 baz puanlık bir faiz indirimi yapması beklenebilir. Fakat ABD ile S400 meselesi konusunda gerginliğe kısa bir ara verilse de henüz net bir sonuca ulaşılmaması ve devam eden siyasi risklerin ekonomi üzerindeki etkileri göz önüne alındığında TCMB’nin 75 veya 100 baz puanlık bir faiz indirimine gideceğini ve piyasa yapıcı bankalara 1 haftalık repo faizinin 100 baz puan aşağısında uyguladığı fonlama maliyetinin ise yeni mevcut duruma uyarlanarak devam edeceğini düşünüyorum.

Bir sonraki yazıda buluşmak dileğiyle.

Esen kalın.