Ana içeriğe atla

Varlığa Dayalı Menkul Kıymetler (VDMK) Üzerine

vdmk ile ilgili görsel sonucu

Varlığa Dayalı Menkul Kıymetler (VDMK), yeni bir finansman tekniği olarak kurumların bilançolarında yer alan senet veya teminata konu alacaklarının ikincil piyasada pazarlanabilir menkul kıymetler haline dönüştürülmüş halidir.


VDMK’a konu olabilecek varlıklar; tüketici kredileri, finansal kiralama sözleşmelerinden doğan alacaklar ve finansal kuruluşlar hariç mal ve hizmet üretimi faaliyetinde bulunan anonim ortaklıkların müşterilerine yaptıkları faturalı satışlardan kaynaklanan senede veya teminata bağlanmış ticari alacakları olabilir.


Geçtiğimiz haftalarda basına yansıyan gelişmelere göre TKYB ( Türkiye Kalkınma ve Yatırım Bankası )’nın kurucu olduğu Varlık Finansmanı Fonuyla, Ziraat Bankası, Vakıfbank ve Halkbank’ın 1’er milyar liralık, Garanti Bankası’nın 150 milyon liralık kendi ellerinde mevcut, yüksek kaliteli olan ipoteke dayalı konut kredileri havuz oluşturarak bunları birleştirip karşılığında 3 milyar 150 milyon liralık VDMK ihracının gündemde olduğunu görüyoruz. Bu sayede bankalar uzun vadeli konut kredilerinin bir bölümünü, likit hale getirme imkanına kavuşarak bilançolarını da likidite açısından rahatlatmayı sağlamak konusunda önemli bir çalışma olduğunu söyleyebiliriz. Aynı zamanda iki yıllık tahvil faizinin 80 baz puan üstünde bir getiri sağlaması da VDMK’ların ihracının daha kolay bir şekilde yapılmasında önemli bir etken olacaktır.

Basında bu VDMK İhracının konut müteahhitlerine dönük bir faydası olup olmadığını yönünde bazı haberler yer almasına karşın bu ihracın inşaat firmalarına yönelik bir çalışma olmadığını söyleyebiliriz.

VDMK ihracıyla likidite açısından rahatlayacak bankaların ise yeni krediler vermek için ek bir imkan kazanmaları bekleniyor. Burada yapılacak olan işlemde krediler çeşitli havuzlara toplanarak bir paket haline getirilecek ve bu paket haline getirilen krediler İpoteğe Dayalı Menkul Kıymet olarak TKYB’ye verilecek, TKYB bu İPMK’e karşılığında 0 riskli VDMK’ları bankalara temin edecek ve bu krediler VDMK olarak sabit getirili bir şekilde piyasada satışını gerçekleştirecek. Aynı zamanda bu varlıklara 1 yıllık bir geri alma garantisi de getirildiğini belirtelim.

Buradaki riskli konu; bankaların bu 0 riskli VDMK’ları teminat olarak gösterip TCMB’den bu teminatı karşılığında nakit alma konusu. Bu sürecin bu yönde gerçekleşmesi söz konusu olursa bu durumun sıkı para politikasını zedeleyeceğini ve piyasalardaki akışı bozacağı belirtmemizde fayda var. Fakat şu an ki durumda TCMB’nin böyle bir çalışmaya yanaşmadığını söyleyebiliriz. VDMK ihracıyla kamu bankalarının donuk kredileri hareketli hale getirilerek piyasalara fonlama yapılmasını sağlamak en önemli amaç olarak karşımıza çıkıyor. 

Türk sermaye piyasalarının derinleşmesi açısından son derece olumlu olan bu süreç banka bilançoları içinde bir rahatlama sağlayacaktır.

Bu sürecin bir dezavantajı piyasa yapıcıların DİBS’ler yerine daha cazip getirili VDMK’ları tercih edeceklerine yönelik olabileceği, bu süreçte bu kağıtların DİBS’lere rakip olabileceğini söyleyebiliriz. Aynı zamanda bu tarz bir menkul kıymetin emeklilik fonları ve çeşitli yatırım fonları tarafından talep görebileceğini fakat bireysel yatırımcı talebi konusunda zamana ihtiyacını olduğunu düşünüyorum.


Sermaye Piyasalarını derinleştirmek üzerine yapılacak olan çalışmaları her zaman desteklediğimizi, bu çalışmaların piyasaların mevcut akışını bozmadan gerçekleştirilmesi gerektiğini belirtmekte fayda var.


Bir sonraki yazıda görüşmek dileğiyle.


Esen kalın.

Yorumlar

Bu blogdaki popüler yayınlar

Yurt Dışında Eğitim ile İlgili Genel Bilgilendirme

Yurt dışında kısa dönem veya uzun dönem eğitim almak, farklı yerlerin havasını koklamak, farklı kültürleri ve aynı zamanda da farklı dilleri öğrenmek herkesin hayali.   Aynı zamanda bu hayale giden yolda doğru bilgileri almak, doğru bir şekilde neyin, nasıl, ne şekilde yapılacağını da öğrenmek çok çok önemli. Hayallerinize giden yolda birçok insan size çeşitli düşüncelerini   olumlu veya olumsuz olacak bir şekilde belirtecektir. Siz doğru araştırmaları yaparak işlerinizi adım adım yürüterek yurtdışı hayallerinizi rahatlıkla gerçekleştirebilirsiniz. Eğitim almak istediğiniz ülkeyi seçerken en önemli ayrıntı öncelikle tabi ki sizin bütçeniz. Öncelikle şunu belirteyim, siz hangi ülkeye gitmeye karar verirseniz verin alacağınız eğitim ve birliktelik kuracağınız sosyal ortam üç aşağı beş yukarı benzer olacaktır. Çünkü yurtdışında eğitim almanın en temel amacı dili günlük hayatta kullanmak olduğundan ABD, KANADA, INGILTERE fark etmeksizin size benzer ortamı sağlayacaktır. Bu...

Essay on Behavioral Economics

  Richard H. Thaler is an American  economist  and the  Charles R. Walgreen  Distinguished Service Professor of Behavioral Science and Economics at the  University of Chicago   Booth School of Business . In 2015, Thaler was president of the  American Economic Association . Thaler is a theorist in  behavioral economics  and has collaborated with  Daniel Kahneman ,  Amos Tversky , and others on multiple occasions in further defining that field. In 2018, he was elected a member in the  National Academy of Sciences . In 2017, he was awarded the  Nobel Memorial Prize in Economic Sciences  for his contributions to  behavioral economics . He combines a diverse range of insights from across the social sciences—including economists’ powerful analytical tools alongside rich evidence about real human behavior from other social sciences—especially psychology and sociology.  In the 2018 Ryerson Lecture, he had a p...

Criticism of Stiglitz Presentation in Webinar

Webinar: Joseph Stiglitz The U.S. Response to COVID-19 With introductions by Markus Brunnermeier, Director of the Princeton Bendheim Center for Finance Stiglitz is a Professor at Columbia University and a 2001  recipient of the Nobel Prize in Economics. In this presentation, Stiglitz talked about US response to COVID-19. There is a high level of uncertainty on economic implications. Crisis revealed multiple market failures. However, in that type of term, government must give response to crisis fast, unfortunately US has inability to respond quickly. First of all, Joseph mentioned on the health system situation for US such as Low life expectancy, high incidence of health problems, low level of health insurance coverage, few hospital beds (relative to population). From my opinion, Mr. Stiglitz must touch upon healty sector expenditure in US before COVID-19 because response to crisis may not start in crisis time, whatever do previous for healty sector, can respond to...